Palavra da Gestão

Comentário do Gestor

Em linha com valorização histórica para o Ibovespa e aumento do apetite ao risco para ativos domésticos, tivemos novo mês de ganhos para o IFIX (quinto consecutivo), registrando uma valorização de 0,63% em junho (aos 3.483,77 pontos e acumulando ganhos de 11,79% no ano, sendo destaque para o melhor 1° semestre desde 2019), encerrando na máxima histórica do benchmark em termos nominais. Importante destacar que segundo a metodologia total return do IFIX, os dividendos distribuídos são reinvestidos, contribuindo para sua valorização. Novamente, tivemos um comportamento que não apresentou trajetória linear de alta, apresentando forte volatilidade ao longo do mês e recuperação na última semana, diante da postura hawkish do Bacen, resultando em melhora na curva de juros. No âmbito corporativo, noticiário de imóveis corporativos teve novas transações de locação no mercado real indicando forte apetite de players relevantes, como a escola Saint Paul (10,9 mil m²) sendo nova inquilina do Passeio Paulista, imóvel desenvolvido pela Brookfield, mesmo imóvel que teve contrato assinado em maio pelo BB (13,7 mil m²). Ainda, acompanhamos o aumento do preço médio pedido, concomitante à redução gradual da vacância em quase todas as regiões da cidade de SP.
Os maiores ganhos no mês foram registrados para varejo, Hedge Funds (multiestratégia), ativos financeiros e shoppings, já escritórios, híbridos, logísticos e Fundos de Fundos (FoFs) tiveram desempenho abaixo do IFIX em junho. Já no acumulado do ano, os setores de multiestratégia, shoppings, escritórios e ativos financeiros são os destaques de alta (nesta ordem), com um desempenho superando o benchmark, já logísticos, híbrido, Fundos de Fundos (FoFs) e varejo ainda tem performance abaixo do IFIX, apesar de ainda apresentarem um desempenho positivo. Como destacado no mês anterior, mantemos uma visão cautelosa diante de um cenário macroeconômico ainda volátil, marcado por incertezas quanto à condução da política fiscal e monetária doméstica, além de possíveis choques externos — como a reprecificação das curvas de juros globais e a persistência de riscos geopolíticos. Nesse contexto, o movimento de recuperação observado nos últimos meses tende a perder fôlego. O IFIX, ao se aproximar de sua máxima histórica, em torno dos 3.500 pontos, encontra uma zona de resistência relevante, mas que pode ser colocada à prova conforme as expectativas em relação aos fundamentos macroeconômicos e à percepção de risco se ajustem ao longo do segundo semestre.