Palavra da Gestão

Comentário do Gestor

Em meio ao cenário positivo para ativos de risco doméstico, novamente tivemos um mês de ganhos para o IFIX (terceiro consecutivo), registrando uma valorização de 3,01% em abril (aos 3.412,71 pontos e acumulando ganhos de 9,51% no ano), encerrando em um patamar muito próximo à máxima histórica do benchmark (3.423,95 pontos). Desta forma, houve de fato uma reversão da aversão a risco observado para a classe, iniciado no 3T24 e encerrado em janeiro, culminando com o temor em relação à possibilidade de tributação, reflexo também do ciclo de aperto monetário promovido pelo BC até atingir o patamar atual. A melhora reflete uma combinação de fatores: menor percepção de risco quanto a continuação do ciclo de alta da Selic; reprecificação de ativos que vinham sendo negociados com elevados descontos em relação ao valor patrimonial; dividend yields historicamente atrativos; e, percepção de que os fundamentos dos fundos imobiliários estariam relativamente blindados da volatilidade do mercado externo (principalmente perante uma guerra tarifária global).

Os maiores ganhos no mês foram registrados para Varejo, Híbridos, Fundos de Fundos (FoFs), Hedge Funds (multiestratégia), logísticos, escritórios e shoppings, já ativos financeiros (recebíveis) tiveram desempenho abaixo do IFIX em abril. Já no acumulado do ano, os setores de logísticos, híbrido, multiestratégia, escritórios, shoppings e de ativos financeiros são os destaques de alta, com um desempenho superando o benchmark, já varejo e Fundos de Fundos (FoFs) ainda tem performance abaixo do IFIX. Apesar do ambiente macro ainda desafiador, o movimento de recuperação pode continuar, especialmente se houver estabilidade/fechamento na curva de juros, com natural manutenção do apelo dos dividend yields. O IFIX segue próximo da máxima histórica, e uma eventual superação desse patamar pode reforçar a entrada de fluxos adicionais. O investidor, no entanto, deve manter atenção à seletividade, já que o patamar elevado de preços em alguns segmentos pode limitar ganhos futuros no curto prazo.